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来源：Extra 笔记本 → 期权 分区

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期权套保与套利策略

套保

保险策略

持有现货的基础上，买入看跌期权

备兑开仓

持有现货的基础上，卖出认购期权

领口策略

在保险的基础上增加卖出一份认购期权

看跌期权的行权价低于认购期权的行权价

套利策略

上下线套利

认购期权的价值

=PV(

标的资产

)-PV(

行权价

)

平价套利

隐含波动率相差过大

，意味着存在套利机会

箱型套利

凸性套利

期权定价

公允价值

= 数学期望

，是未来

payoff的折现值的期望

参数

、变量、记录

类型，T，K

S，r，t，tau

V

期权价格

h,f 赔付函数

payoff图

T

T越大

，C越大

T越大，P越大

K

K越大，C越小

K越大，P越大

t

t

越大，V越大

r

r

越大，V越小

S

t

S

t

越

大

，

C

越

大

S

t

越

大

，

P

越

小

S

t

S

t

越

大

，

C

越

大

S

t

越

大

，

P

越

小

几何布朗运动

漂移率μ

波动率σ

V

t

=

E

t

h

S

T

S

t

=

S

0

e

𝜇

−

1

2

𝜎

2

t

+

𝜎

B

t

V

t

=

E

t

h

S

T

S

t

=

S

0

e

𝜇

−

1

2

𝜎

2

t

+

𝜎

B

t

风险中性世界

无套利

一物一价

μ全部相同

，只是σ不同

Black-Scholes定价公式

动态Delta对冲